随着“她经济”的强势崛起，很多行业都获得了市场红利，而被誉为燕APP“美图Xiu Xiu”的也是“她经济”热潮的受益者，但不得不承认的是的声音越来越低。

近日，美图公司公布了2020年度业绩报告。财务报告显示，公司全年营收11.94亿元，同比增长22.1%，毛利7.94亿元，同比增长13.5%。其中值得一提的是，美图归属于母公司所有者的调整后净利润为6090万元，全年首次扭亏为盈。

财报发布后，港股次日开盘，股价下跌1.12%至2.72港元。截至发稿时，报2.46港元。

从这份财务报告中，我们也可以发现，美图在深化“改变美战略”方面取得了初步成功，那么按照美图，目前的发展路径，未来还能继续盈利吗？

全年实现同比扭亏为盈，非线上广告阵营收获亮点

回顾2020年，这是美图关注的一年。这一年，美图从“美and Social”转型为“美Industrial Chain”，聚焦“改变美\"”赛道，不仅交出了公司成立以来翻盘的漂亮成绩单，还获得了新的营收增长曲线。

最新财务报告显示，2020年美图总营收为人民币11.94亿元，同比增长22.1%。这主要得益于高级订阅服务、应用内购买收入和其他收入的强劲增长。

作为营收的主要贡献者，网络广告业务营收为6.807亿元，但受疫情和公司战略影响，网络广告收入占总营收的比重由2019年的76.9%下降至57%，同比下降9.5%。虽然主营业务有所下滑，但我们不能忽视另一项业务的增长。

财务报告显示，美图非在线广告业务收入占总收入的比例由2019年的23.2%上升至2020年的43.0%。其中，高级订阅服务和应用内购买业务收入2.065亿元，同比增长140.1%，占比由8.8%提升至17.3%。

非在线广告业务之所以能成为本次财报的亮点，与美图不断推出新功能、差异化产品类别，吸引新订户、提高新订户和用户留存率密切相关。

这也表明，美代表团在努力将轨道转向美方面取得了一些成就

作为成立以来一直以美形象存在的软件，美图帮助用户实际改变美，不仅通过影像实验室MTLab自主研发了多项AI影像美技术，还为会员用户带来了众多“美black technologies”。

正是这些变化使得美黑科技抓住用户需求，吸引用户解锁会员特权，有效促进会员订阅量的增长。

同时，在海外应用提供的高级订阅服务(即Beautyplus和AirBrush)中，只有订阅会员拥有高级美和照片编辑功能及特效的全部特权，这也刺激了会员消费的增长。此外，随着品牌知名度的不断提升，海外用户的付费意愿增强，这也是这一非线上广告业务增长的重要原因。

随着国内用户对订阅会员模式的接受度越来越高，已分别在秀秀和燕相机推出线上会员服务，以满足用户对影像日益增长的需求，这将成为未来新的业务增长点。

在线广告收入占比下降，主营业务增长呈现疲态

对于互联网公司来说，广告一直是主流的商业模式，作为公司经济的晴雨表，很容易受到市场环境的影响。

财务报告显示，2020年美图网络广告收入为6807亿元，同比下降9.5%，占总收入的57%，较2019年的76.9%下降19.9%。2020年上半年，美图在线广告收入也同比下降12.1%。从数据可以看出，作为主营业务的网络广告收入增长略显乏力。

用户规模对在线广告业务增长的重要性不言而喻。财务报告显示，2020年活跃用户总数为2.61亿，同比减少7.6%。虽然部分原因受疫情影响，线下业务受阻，导致活跃用户数量下降。但这掩盖不了另一个重要原因，那就是美图这些核心产品所在的赛道面临着激烈的竞争。

目前市场上有30多个关于颜的相机应用，统计不全。根据2020年6月的相关数据显示，颜相机在的月活为5514.99万，B612 Kaji和Faceu分别以3331.1万和3169.59万的月用户数位列照片榜第二和第三。从数据表现来看，这些后起之秀展现的用户吸引力并不低，可能会冲击美图的市场地位

同时数据显示，美图整体月活跃用户呈现下降趋势，从2018年6月底的3.499亿下降至2020年的2.61亿。从具体产品表现来看，2020年美图秀秀月活跃用户数为1.15亿，同比减少1.5%；颜相机月活同比下降7.4%至6185万；归入其他平台的月活为2933.9万，同比下降11.3%。用户数量对软件的重要性不言而喻。随着美图，用户的持续流失，市场份额受到挤压，在线广告收入的下降也不再例外。

此外，在全球疫情和经济前景不确定的情况下，广告主通常采取观望态度，不会贸然增加营销活动。此外，新势力的崛起使得互联网广告市场的竞争更加激烈，尤其是Aauto Quicker、Tik Tok等短视频的崛起，瓜分了大部分短视频市场，抢夺了庞大的广告市场。对美图，来说，这是影响其在线广告收入的一个因素。

高级订阅的增长率是光明的。海外市场会是自救的“好办法”吗？

财务报告显示，2020年，美图非网络广告收入占总收入的比例由2019年的23.2%上升至2020年的43.0%。其中，高级订阅服务和应用内购买业务收入2.065亿元，同比增长140.1%，占比由8.8%提升至17.3%。

高级订阅服务能够实现同比快速增长，很大一部分原因来自海外应用的表现，但海外应用主要是Beautyplus和AirBrush。未来他们会继续给美图带来增长吗？

目前美图这两个海外应用产品主要分布在东南亚和中东这两个地区受社会喜爱、社会壁垒高的特点影响，市场需求成为这两个地区的特点。基于此，美图的海外应用仍有很大的市场

但说到这两款产品的表现，似乎并不乐观。

一方面，美图旗下两款海外应用的月度数据不佳。财务报告显示，2020年，美颜Plus在美图的月活跃用户仅为5514万，同比减少16.6%。虽然财经报道称，由于政府对部分应用的封禁等宏观因素，月活跃用户有所下降，但其用户数量略逊于秀秀的1.15亿人，更不用说和Aauto faster等短视频巨头近年来快速崛起。

同时，财务报告中“其他”产品的月活跃用户同比下降11.3%。虽然产品没有明确说明，但作为另一个海外应用，AirBrush的情况并不乐观。

另一方面，当国内产品出海时，也会出现一些国际不确定性。财务报告显示，截至2020年12月，美图月活跃用户总数达2.61亿，同比下降7.6%。财务报告解释了下降的原因，是一些应用被一些海外政府禁止，这很好地解释了出海的不确定性。

此外，还有一个不可否认的事实，没有一个产品可以是吃遍全球的版本，本地化是必然的，这决定了一个产品或团队在海外市场的选择上应该有优先权。

特别是不同国家的用户有不同的习惯。如果你想准确地本地化产品，你必须知道当地用户在做什么，了解他们的文化。但在之前的研究中，可能会面临较高的人工成本，营销费用的增加肯定会挤掉利润空间。

除了改变营销思路，还应该使用数据指导。美图最初的框架是中国制造，并应用于国内网络环境。但国内外网络环境差很多，出海时要考虑优化，因地制宜。对于目前仅实现全年盈利的美图，来说，也加大了对其流动性和支撑能力的考验。

文章来源：美股票研究所，请注明版权