作者| 薄冬梅

零食市场最近一直在飙升。

一方面，良品店成功上市；另一方面，好想你宣布出售2015年收购的百草味，并表示将增加红枣的主营业务。

近年来，零食行业的“32”巨头纷纷将目光投向资本市场，并纷纷迈出上市步伐。最后，随着良品店的成功上市，五大品牌终于齐聚资本市场。只是资本市场之路并不容易。有的人上市后业绩下滑，有的人不得不变卖资产。

那么，随着竞争的日益激烈，谁能在资本市场上站在同一水平，将成为这个行业未来上市后的主要话题话题。未知的未来，有些答案早在过去和现在就已经写好了。

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聚集在资本市场

2月24日，良品普资正式登陆上交所，距离首次提交招股书已有一年半的时间。

前方等待它的是三只松鼠，盐津普仔、来伊份和好想你(百草味)，它们已经上市很久了。这四个品牌与良品普子一起，是中国小吃市场上经常被提及的“3 2”组合。

近十年来，随着经济增长和居民消费水平的提高，中国小吃市场发展迅速。2010年中国休闲食品市场规模为4014亿元，之后进入快速发展期，五年复合增长率为12.9%。2015年零售额突破7000亿元，达到7355亿元。

当然，随着电商线上渠道的快速扩张，零食行业也出现了一些电商品牌。与此同时，传统零食品牌也在寻求互联网的转型和发展。当时以红枣为产业多年的好想你，以9.6亿元收购百草味，成为零食行业与互联网品牌联姻的首例。同时，也开启了零食行业走向资本市场的第一枪。

此后，其他零食品牌也不甘示弱，争相抛出上市计划，五年上市：2016年，专注线下的来伊份，在上交所；上市，2017年，盐津百年老店获批发行a股主板；2019年，三只松鼠登陆创业板；2020年，良品店正式上市。

对于处于激烈竞争环境中的零食品牌来说，走向资本市场已经成为其在行业竞争中进一步扩张和取胜的先决条件。

根据天猫大食发布的《2020休闲食品消费趋势报告》，2020年整个休闲零食市场规模将达到3万亿元。其中，虽然整个行业都在走向品牌化，但整体市场还是比较分散的。同时，由于产品同质化等问题，所有零食品牌都在寻求升级和突破。

“零食市场很大，市场上没有绝对的龙头品牌。这既是机遇，也是挑战。”有业内人士感慨道。因此，每个零食品牌面临的一个问题是如何充分利用这个机会，实现自身更快的发展。最终，上市成为零食品牌寻求突破的快捷方式。

如今，随着几大零食品牌齐聚资本市场，尤其是最有潜力争夺“龙头”地位的良品店正式登陆资本市场，已经陷入激烈竞争的零食品牌未来将展开新一轮的竞争。在资本的助力下，这一轮竞争势必会比以往更加激烈和激烈。

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“数据”背后的秘密

休闲零食行业，良品店、三只松鼠、百草味是“三杰”，其次是盐津店、来伊份

2019年，三只松鼠、盐津商店和好想你都发布了年度业绩预测。结合良品商铺的业绩预期可以发现，从净利润来看，零食行业的排序是良品商铺、三只松鼠、好想你商铺和盐津商铺。

当然，在各个品牌的增长动力中，渠道是主要因素。以2月23日晚宣布将百草味出售给百事可乐的好想你，为例。

业绩报告显示，2019年，好想你实现营业总收入59.61亿元，同比增长20.44%；净利润1.93亿元，同比增长48.66%。好想你在业绩预告中写道：“营业收入的快速增长主要得益于公司产品结构的优化升级、精准的营销活动和明显的电商渠道增长率。

公告显示，2018年末，百草味营业收入39.00亿元，电商渠道销售收入37.14亿元，占营业收入的95.22%。2019年，百草味营业收入50.23亿元，电商销售渠道销售收入48.04亿元，占营业收入的95.64%。

当然，在产品同质化和渠道整合的背景下，产品升级和线上线下渠道整合早已成为当前零食行业的主旋律，也成为各品牌的主要努力方向之一。

盐津店在业绩预告中写道：“公司2017年2月8日上市后，经过战略转型、优化调整，不断夯实基础，新品战略、渠道战略、区域拓展战略均取得成效，休闲烘焙第二曲线收入达到预期，营业收入持续增长。”

和盐津店一样，也是从线下的良品店起步，近年来也在进行产品升级和渠道改革。招股书显示，在其全渠道战略下，2019年上半年，良品店铺线上线下收入占比分别为45.2%和54.8%，近年来线上占比逐年上升。

随着零食市场的激烈竞争，不同起点的品牌逐渐被同化，比如渠道上的线上线下融合，比如类似的供应链合作机制。当然，这些共性的背后，也有不同品牌之间的差异。这些差异是每个品牌在激烈的市场竞争中寻求下一步发展的基础。

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谁能坚持到最后？

国内零食市场已经走向消费升级、多渠道、质量第一，这个过程其实孕育着巨大的市场机会和产业升级前景。

《休闲零食新趋势报告》显示，随着零食行业的不断创新和消费者消费水平的不断提高，消费者对零食的要求也在不断升级，赋予零食更多新的含义和新的角色，休闲零食市场也逐渐呈现出新的趋势，如玩趣零食(盲盒)、有机低糖产品，如原产地直供农产品等.

这一趋势决定了零食品牌的创新。比如来伊份率先将“盲盒”概念引入坚果品类，三只松鼠与王者荣耀推出联名产品。

当然，除了产品创新，为了品牌的长远发展，高端化也成为了零食品牌的升级选择，比如良品店。

2019年1月，良品店正式宣布将“高端零食”作为品牌战略和企业战略，实现产品和营销升级，实现差异化。

结果，良品店的净利润提高了。数据显示，2017年，虽然良品普资营收为54.24亿元，较营收第二梯队有10亿元左右的规模优势，但净利润不及竞争对手，甚至低于同行业上市公司平均水平。但截至2019年，良品普资预计净利润为3.34 ~ 3.66亿元，为目前行业最高。

随着零食品牌相继登陆资本市场后进入下一阶段竞争，无论产品创新还是品牌高端，各大品牌都在加紧争夺未来。当然，如果零食品牌的品牌升级过程与资本市场落地过程同步，可以发现这些大品牌都有自己的节奏。

比如盐津店借助资本市场实现了转型，升级后正进入业绩外溢阶段；良品小店在登陆资本市场之前就启动了自己的品牌升级计划，并作为品牌升级的一部分进行了IpO募资。

数据显示，在品牌升级的同时，良品的店铺也注重成本控制，最终使得2019年净利润增长40.02%~53.43%。“净利润的大幅增长主要是毛利率的提高和管理费率的下降”。

当然，有些品牌在借助资本市场升级的同时，还处于品牌升级的早期阶段。比如去年上市的三只松鼠，业绩预告显示“产品升级、加强营销和全渠道\"导致三只松鼠成本增加，使得它们的利润增长率在几大品牌中最低，只有8%~24%。

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结论

处于不同转型阶段的零食品牌，如今已经来到资本市场的训练场。产品创新、全渠道，高端已经成为训练场里人人皆知的秘密。不同的是，有的人在努力学习，有的人已经初见成效。

当然，在这个更加残酷的战场上，没有太多的时间去研究。能站到最后的，显然是能平衡营收、利润、费用的先锋。

从这个维度看，最后上市的良品店还能更进一步吗？它还没有交出令人满意的答案。