文字| 陆水月

过去两周，京东，拼多多和阿里都公布了第一季度财务报告。其实在上一个财季，每个家庭都留下了——的伏笔。第一季度的财务报告将不可避免地受到新冠肺炎疫情的影响。不过，答案透露，国内前三大电商公司一季度业绩超预期。

阿里GMV(商品交易量)突破万亿大关，年活跃用户达9.6亿；5岁的拼多多GMV超万亿，年活跃用户买家数达近6.3亿；京东也保持了营收增长的势头，一季度营收达到1462亿元，同比增长20.7%。综上所述，即使增速放缓，GMV各大家族也不逊色，营收、利润等代表性指标，基本盘面数据稳步上升。

数据再次刷新，增长的极限再次被打破。

电商巨头成长的拐点何时到来？目前，当移动互联网的红利完全消失的时候，这个问题在每个金融季都会一直萦绕在我的脑海里。显然，他们正在经历一场极端的考验。

你会发现，短短五年，拼多多就创造了一个拥有6亿用户的世界；与此同时，在不到一年的时间里，京东内购集团已经攻占了七姨八姨的微信和朋友圈；新零售标杆盒马的旌旗已经插遍全国.

这说明电商的极限游戏还在一个接一个地玩。

谁的权杖？

当今电商江湖的权杖，谁说了算？财务报告数据是否显示线索，先看阿里(阿里财务报告数据为自然年)、京东、拼多多披露的最新财务报告业绩

新季度财务报告中，阿里大部分指标的绝对金额仍以20%以上的速度增长，核心业务与市场同步。

整体来看，阿里集团2020财年营收为5097亿元，同比增长35%，同比增加1328.7亿元，实现了本财年年初公布的增长指引。上一财年第四季度(2020年1月至3月)，尽管受到疫情影响，阿里仍实现了22%的同比增长，明显高于市场分析师的预期。

其中，核心业务板块是阿里商业生态中的重量级引擎，实现营收4361亿元，同比增长34.8%；调整后，EBITA(利税利润)达到1658亿，每天赚4.5亿。2018年以来，阿里核心业务利润率下降了23.8个百分点，但仍以20%左右的速度增长。

与上一财年相比，天猫， 淘宝的GMV同比增长8620亿，新增年度GMV接近京东和拼多多新增年度gmv的总和

活跃用户指数方面，截至3月底，阿里国内零售平台活跃用户年增长率(过去12月淘宝， 天猫有购买行为的账户数)达到7.26亿，同比增长11%。

大象跳舞并不容易，阿里在没有刹车的情况下赢得了又一个财务报告季。

看完阿里基本集，再来看看和阿里同一天披露一季度财务报告的拼多多总的来说，拼多多财务报告指标在行业内还是保持多层次的增长，有点神奇。

据拼多多财经报道数据，截至3月底前12个月，拼多多GMV达11572亿元，较2019年同期增长108%；其一季度营收65.41亿元，同比增长44%，超出市场预期30%，净亏损31.7亿元，去年同期为13.79亿元，亏损同比增长超过100%。当然，这与应对新冠肺炎疫情的拼多多策略和市场策略有关。以下将对被批评的拼多多的损失进行补充分析。

此外，一季度，拼多多用于经营活动的现金净额为5.67亿元，账面现金、现金等价物和短期投资合计426亿元(不含限制性资金)。

需要上墨的是拼多多活跃用户的表现截至2020年3月31日的前12个月，拼多多全年活跃买家为6.28亿数达，单季度增长4290万，继续保持用户高速增长势头。与2019年同期相比，活跃买家数增加了1.85亿。

拼多多的活跃用户正式进入6亿时代，与阿里的差距进一步缩小到1亿。从同比增长率来看，拼多多(41.7%)是阿里(11%)的近四倍。因此，可以推断，拼多多的活跃用户超过了阿里，成为进步中的。

财务报告一经发布，拼多多股价随之上涨。

同时，让我们看看十天前公布财务报告的京东，

5月15日，京东发布2020年第一季度业绩报告：净收入1462亿元，同比增长20.75%；归母净利润10.73亿元，同比下降85.34%。截至Q1，2020年，京东年活跃用户数为3.874亿，同比增长24.8%，月活跃用户数环比增长超过2500万。

京东第一季度营收增长率超过20%，远超投资机构给出的13%的预期。京东，第一季度数达活跃用户数为3.874亿，环比增加2540万，创行业淡季新高。

作为一家电商企业的掌门人，京东经历了风风雨雨，但总的来说，京东不仅恢复了元气，还加大了前进的马力。其一季度财报中有很多点，尤其是用户增长指数。要知道，京东的用户增长一度陷入停滞状态，甚至增长率都是负数。

从这个角度来看，京东在徐雷时代带来的惊人之事还会继续。

在如今的电商格局中，虽然各家公司的努力方向不同，但追求增长的目标是一致的，无一例外都实现了增长。如何看待他们在激烈竞争中取得的增长？

根据招商证券发布的一份深度行业报告，在对比分析阿里和拼多多，的差异时，报告指出拼多多和阿里，的底层思维存在差异，这导致了平台运营的底层逻辑