生鲜是一个自古就存在的行业，社区生鲜店、连锁生鲜超市都是升级形式，主要替代传统菜市场和大型综合超市；销售情况和供应渠道的新整合可以满足消费者的新需求：方便快捷，同时食品卫生和健康以及商业服务也非常重要。

就食品和生鲜电商零售而言，疫情爆发后，超市和菜场的开放时间缩短，社区进出受到严格控制，人们害怕进出公共场所。这些在短期内推动新零售电商快速发展的因素，也有利于人们消费习惯的改变，尤其是中老年群体，将对生鲜电商行业带来长期而深远的影响，大大增加日常消费中的渗透率。

疫情凸显了急需的优势，收入继续以两位数增长

今年1-4月，全国重点流通企业超市业态同比增长0.6%，3、4月分别增长3.6%/3.4%，远好于整体零售水平。

超市业态本身主要销售所需消费品，产品相对需求受外部不确定性影响较小。同时，疫情刺激消费者增加所需消费品的囤积。“家常菜”的生活方式将在一定程度上有利于超市板块的保鲜业务，这将明显促进超市的同店增长和家居业态的发展。

此外，CpI的持续上涨也促进了超市的基本面。2019年年中以来，CpI呈现快速上涨趋势，其中食品CpI上涨较快。2019年8月以来，同月食品CpI保持在10%及以上。

具体来看，自2019年年中以来，由于非洲，猪瘟的影响，生猪价格快速上涨，成为当前CpI上涨的主要动力。2020年，疫情爆发将继续催化CpI上涨。

在CpI上行期间，由于超市对下游有很强的议价能力，超市可以将食品价格的上涨转嫁给消费者。同时超市销售的食品是刚需，需求对价格的弹性小，销量基本不变。因此，CpI上行有望增加同店销售，提振营收。

未来还是会看到异地扩张，疫情凸显领先供应链的优势

从长远来看，龙头超市未来的发展仍然离不开异地扩张的不断推进。一方面持续开店、拓展业务，另一方面也持续推进向外并购。

从2019年的行业并购来看，有苏宁易购收购家乐福中国、物美收购麦德龙中国等大型并购，也有嘉家悦收购维克， 青岛，华润，万家店转让等较小的并购。

对于资本市场而言，相对而言，后者可以获得更好的盈利和稳健的增长预期；从消费趋势来看，公司的立体门店布局也契合便利消费趋势。

从长远来看，供应链的深耕是超市龙头异地扩张后稳步发展的必要条件。

首先，供应链水平的提升有助于优化产品实力，带来客户消费习惯和回购水平的提升。

供应链的水平决定了企业能否持续向消费者输出稳定、优质的产品，有利于提高消费者粘性，对吸引客流有长期作用。

然而，日益不规范的生鲜产品对企业的仓储、物流和购销策略提出了更大的问题。反映在结果上，消费需求旺盛且不断升级与优质商品供给不稳定之间会出现矛盾，这将在一定程度上迫使企业加强供应链投入。

其次，供应链水平的提高优化了企业的盈利能力。虽然新鲜的食物

突如其来的“新冠”疫情导致线下零售停止，生鲜电商行业在疫情之外崛起。用户线上消费习惯有望培养，生鲜电商平台看到了提高渗透率的机会。

据国信证券分析师分析，随着“住宅经济”的发展、Z世代消费能力的增强、生鲜消费高频小批量的趋势以及物流配送体系的完善，生鲜电商行业仍有望保持快速增长势头，其在整个生鲜行业的渗透率将进一步提升。

公司发展：疫情期间普遍受益，领先表现较好

综上所述，超市企业普遍受益于疫情期间的强劲表现和高CpI运行，营收增速辉煌。

营收方面，家家悦、永辉超市、红旗连锁20年增速位居Q1前三，营收同比分别增长38.96%/31.57%/23.96%。

永辉超市：中国领先的生鲜食品供应商，生鲜食品供应链管理领先。20年Q1营收292.57亿元(31.57%)，归母净利润15.68亿元(39.47%)。疫情之下公司的优势凸显。

长期来看，公司作为全国超市的龙头和生鲜零售的优秀代表，在采购渠道、仓储物流、门店运营等方面具有领先的竞争优势。并有望通过持续快速的全国扩张进一步提升其市场份额。

佳佳悦：胶东领先的生鲜食品企业作为胶东，生鲜食品的领导者，公司通过内生延伸保持着卓越的增长。

国信证券分析师预测，一方面得益于疫情期间生鲜超市产品等民生产品需求增加，公司前期优质供应链布局也提供了保障；另一方面，该公司加快了门店扩张，在Q1新增了45家门店，包括合并中包括的淮北， 乐新，的31家商业和贸易门店。

红旗连锁：近年来，公司通过“商品服务”的经营策略，实现了与大型超市的差异化竞争。

根据天空调查数据，红旗链成立于2000年6月22日。2010年6月9日变更为成都红旗连锁有限公司，注册资本13.6亿元。

公司已发展成为“云平台大数据商品社区服务金融”互联网现代科技连锁企业，是中国a股市场便民超市连锁上市公司(股票代码002697)。

疫情期间，公司坚持不关门不停货，基于第三方平台搭建“红旗Home”平台，促进线上线下互补，预计受疫情影响有限。

整体来看，公司有望在今明两年加速门店展销，推动现有门店升级，实现内生外延共振下的加速发展。

步步高商业连锁有限公司董事长王填，表示，疫情过后，社区商业肯定会形成新的发展契机，人们会在15分钟的生活圈里习惯或形成越来越紧密的社区商业发展。

他认为，在社区中，可能有三种业态会成为主流：一种是上面提到的以生鲜为主的社区超市，也包括一些社区便利店。

另一个是15分钟生活圈通常有3-5万平方米的社区邻里中心。包括超市、教育培训、生活服务和餐饮。

步步高正开始将一些大卖场改造成社区中心。去年底，还在开设了线上线下一体化社区中心“盒马Li”

最后是家居业务，包括美团的社区团购和O2O业务。例如，丁咚购买食物，每天在优鲜和美团购买食物。

社区已经成为零售业的热点