在过去的两年里，直播赛道变化很快。在传统直播平台竞争激烈的情况下，抖音， Aauto quipper和哔哩哔哩入局后更是步步紧逼。斗鱼和虎牙的合并大戏即将落幕，这预示着直播行业的结构可能会诞生新的变化。从千播战争中幸存下来的陌陌、YY Live等玩家，仍然受到很多投资者的关注。

北京时间12月1日，陌陌公布了2020年第三季度财务报告。成立近十年，登陆美股已有六年，陌陌依然屹立在社交直播行业的餐桌上。通过陌陌，披露的财务报告，或许我们可以探索陌生人社交领域未来的爆炸潜力。

连续23个季度，陌陌财务报告的亮点是什么？

在直播行业，除了虎牙， 斗鱼和花椒，陌陌也是直播领域的重要玩家之一。本季度发布的财务报告表现如何？

财务报告显示，陌陌营收37.67亿元，高于华尔街给出的37.1亿元的平均预测，连续几个季度超出预期。净利润4.56亿元，也是陌陌连续23个季度盈利。

在业务收入方面，陌陌业务收入主要来自四个业务板块。本季度，陌陌直播服务收入为23.748亿元；三季度，增值服务收入达13.308亿元；本季度移动营销收入为5040万元；手机游戏收入800万元。

关于其他数据：

美国存托股份(ADS)每股摊薄净利润为2.11元；

未按照美国通用会计准则计量，每ADS摊薄净利润为2.98元；

截至2020年9月30日，陌陌持有的现金、现金等价物、短期存款和长期存款为157.641亿元；

2020年第三季度经营活动产生的现金净额为6.911亿元。

从数据层面不难发现，陌陌凭借陌陌和Exploration App实现了营收和净利润的稳步增长。目前，中国证券交易所第三季度财报季逐渐接近尾声，实现营收和净利润双增长的公司并不多。陌陌如何发挥自身优势？

在业绩修复的背后，陌陌优化了营收结构，取得了成效

第三季度，无论是国内的脸书、推特、Snap还是腾讯，社交领域的用户数量都有一定程度的增长，尤其是广告业务的收入增长有所恢复。在中国陌生人的社交领域，陌陌的营收并不是来自广告业务，其商业模式也不同于其他社交巨头。本季度营收和净利润如何增长？

一是头部直播平台直播业务进入平缓期，商业化潜力进一步释放

2020年，因为年初的特殊原因，住房经济受到很大刺激，直播行业迎来了第二次努力。但随着影响逐渐消散，三季度整个行业进入持平期。

根据易观，披露的数据，视频直播用户增速有所放缓，但同比增速依然明显。其实用户已经逐渐养成了使用直播应用的习惯，所以挑战和机遇并存。作为龙头企业，能够不断渗透强大的内容，在行业内率先挖掘更多的商业价值。

排除今年疫情的特殊影响，国内直播赛道已经随着电商、长短视音频平台的集体参与而趋于饱和。根据数据机构iiMedia的数据，国内直播用户增速持续放缓。预计2020年中国直播用户将达到5.3亿，增速将放缓至中低个位数。随着直播用户增速放缓，直播平台收入也进入稳定的perio

在陌生人的社交领域，直播也成为很多平台实现的重要方式。本季度，陌陌直播业务收入23.75亿元。不可否认，由于陌陌，战略结构调整，本季度直播业务收入同比下降。但值得肯定的是，陌陌直播探索服务收入录得3.967亿元，环比增长107%。

探索于2018年初收购，取得今天的业绩，反映出陌陌积极探索探索的商业变现空间。鉴于探索今年才试水直播业务，结合其目前的增长势头，未来有望达到APP在陌陌的收入规模，陌陌整体收入有望达到更高水平。

二是年轻用户价值空间巨大，增值服务成为陌陌第二增长曲线

在移动互联网领域，“Z世代”逐渐成为一个不容忽视的群体。年轻用户活跃在所有主要的视频和音频平台。同时，他们也成为线上消费的主力军，支付意愿相对较高。根据CBNDATA的《2020Z世代消费态度洞察报告》，我国z世代约有2.6亿人，z世代支出达4万亿元，约占我国家庭总支出的13%，消费增速远超其他年龄段。

(资料来源：加拿大国家数据和分析局)

据Questmobile统计，Z世代线上消费占比65.9%超过40%，线上支付意愿水平整体高于所有网友。此外，根据报告，Z世代65%的消费动机是由社会需求刺激的。这意味着大部分做出贡献的年轻用户主要受社会需求影响，产生线上消费。

哔哩哔哩丰富竞技游戏、动漫Ip直播，满足年轻用户体验，强化社区氛围，挖掘其付费潜力；网易云音乐不断增长的内容和QQ音乐推出的扑通社区，也是为了营造良好的用户氛围，激活他们的付费意愿。

陌陌与探索App的结合，使其在陌生人社交领域占据了头部位置，满足了大量年轻用户的社交需求。本季度，陌陌增值服务收入达13.3亿元，同比增长24.88%。该业务连续几个季度保持强劲增长，已成为陌陌公司第二大收入支柱。

为了调动用户的积极性，今年年初推出了“发现”功能。此外，陌陌还根据细分用户的社交需求推出了“对眼”、“对对”等产品。还推出了陌陌至尊版，覆盖下沉市场人群。这些可能只是社区方向的冰山一角。

同时，探测特别关注女性用户，为更好的社会关系奠定基础。不断完善平台的发布和审核体系，从功能到运营都注重女性用户的体验，进一步拓宽陌生人社交领域的护城河。

结合本季度增值服务的表现，陌陌在社区行动方面取得了一定成效。年轻用户更愿意在积累的同时为服务和体验付费。因此，围绕年轻用户构建的产品组合可能会为陌陌释放更大的商业价值

海外陌生人有巨大的社交增量空间。陌陌或“新故事”有望重塑估值

虽然陌陌公司在业绩上取得了很大的成就，但其在资本市场的股价表现并没有得到充分的认可。SeekingAlpha曾经发表过一篇文章，说陌陌之所以这样，其中一个原因就是海外投资者很难理解它的业务。未来，陌陌在估值上会有更大的突破吗？

首先，与Match相比，陌陌市盈率被低估，陌陌潜力尚未释放

在陌生人的社交领域，Tinder的母公司MatchGroup备受全球资本市场关注。它拥有许多在线约会产品，包括Tinder、Match、plentyOfFish、Meetic等。网络交友市场具备先发优势后，凭借国际化战略和差异化产品矩阵取得成功。以每股12美元的价格上市后，股价几番飙升，目前已超过140美元，市值超过380亿美元。

在同领域的陌陌，目前的pE值为7.49倍，与互联网内容和信息行业的平均值32.86相比，相对低估。同时，也远低于Tinder母公司match group 110以上的市盈率，这意味着陌陌仍具有巨大的潜在投资价值。

二是全球泛娱乐市场空间巨大，有望在陌生人社交领域探索直播业务的实现空间

出海是众多互联网厂商的战略核心，其中东南亚、印度等新兴互联网市场备受青睐。2019年，东南亚互联网经济规模达到1000亿美元，预计2025年将达到3000亿美元。

在这个增量的海外市场，字节跳动和巨珠都取得了不错的表现。今年10月，抖音和抖音在全球吸引了1.15亿美元。可以发现，海外业务已经成为国内互联网公司的主要收入来源，巨大的增长潜力尚待挖掘。

对陌陌，来说，它也有望在海外市场取得巨大成就。目前，陌陌有充足的现金流储备，可以支持其未来在海外业务上进行更有效的尝试。目前，探索世界的用户总数已达3.6亿，其中90年后出生的用户占比接近80%。根据SensorTower 2020年6月发布的全球热门约会应用收入TOp10，探索第五名。

在雄厚资金的加持下，探索有望在全球实现快速扩张，将精力投入深度本地化运营，在全球市场迎来新一轮业绩增长。

第三，构建产品矩阵的前景有助于陌陌未来发挥规模效应

其实互联网公司出海的时候，都伴随着自己比较全面的产品矩阵。当面对更长远的布局时，国内互联网公司几乎都在全球市场拥有多款产品。比如在腾讯，脸书有几个社交产品，丰富了其产品矩阵，形成联动效应。规模优势一旦形成，更容易形成马太效应，具备抵御市场风险的能力。

目前重叠度较低的两个应用陌陌和探索已经产生联动效应，未来有望盘活更多潜在用户。发掘女性用户的主动性得到前所未有的提升。今年女性优化比例达到11.6%，远超往年长期保持的6%，突破历史纪录。

MatchGroup还表示，在过去由男性用户主导的Tinder中，现在使用量和活动量的最大增长来自30岁以下的女性用户。这让华尔街看到了MatchGroup新的增长空间，同样盘活更多潜在用户的陌陌，也有望受到资本市场的青睐。

结论

从业绩来看，在陌陌核心业务收入稳步增长的同时，也发掘了generate的新增长活力。目前，充裕的现金流是其想象的优质基础。未来，基于目前的市场地位，陌陌有望在全球陌生人的社交领域抓住更多机会。届时，实施国际化战略的陌陌，凭借其全面的产品矩阵，将能够迎来新一轮估值提升。

来源：美国股票研究学会，请注明版权。